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QFII期指入场大幕拉开难成空军总司令

发布时间:2021-01-07 18:45:09 阅读: 来源:热电阻厂家

看点一:QFII会否大规模入场

“目前QFII参与股指期货的相关细则仍未明确,但按照海外基金参与股指期货的经验看,短期内QFII不会大规模进场交易。”管理多个QFII的摩根资产管理公司有关负责人此前向记者表示,“即使批复的额度较为宽松,但根据我们对期指工具的使用目的以及之前和客户签订的契约看,只会用小规模的资金参与股指期货,大举入场的可能性微乎其微。”

该负责人表示,从海外公募基金的经验看,QFII使用股指期货一般为了实现套期保值目的,尤其是在向下趋势形成之前,利用股指期货锁定现货头寸利润。“对冲基金有可能利用期指获得趋势性收益,但公募基金这样做的可能性很小。”

渤海期货高级分析师温京海表示,“QFII参与期指将是个有序过程,从海外基金的经验看,基金在建仓移仓时,通过期指减少冲击成本的情况比较多,甚至高于套期保值的使用频率。从这个逻辑看,即使股指期货平稳运行一段时间后,QFII入场期指的规模也相对有限。”

此外,有关部门下发的QFII投资股指期货相关规则(征求意见稿)规定,QFII参与股指期货应当遵循风险管理的原则,只能从事套期保值交易,在任何交易日中,其持有期指合约价格不得超过其投资额度。

“至今年3月底,外管局已累计向88家QFII发放总计170.7亿美元投资额度,如果按照合约价值不能超过批复额度来计算,QFII期指保证金上限也在200亿人民币左右,以今后期指市场的保证金规模算,QFII参与期指的比例肯定有限。”分析人士说。

看点二:QFII会否成为空军总司令?

“从QFII进入A股后的实际情况看,他们确有几次踩准市场节奏的成功案例,但总的来说,QFII影响A股走势的情况从没出现。”安信证券金融工程部分析师柴宗泽表示,“期指市场走势仍主要依赖于现货市场走势,以目前QFII的规模看,要在两个市场上翻云覆雨的可行性非常小。”

“相关规则规定QFII投资期指只能从事套期保值交易,监管部门就可以根据股票市场和股指期货市场跨市场监管体系计算QFII的股票持仓,从而限定QFII利用股指期货进行套期保值的合约数量,市场此前担心的QFII可能操纵期指的情况就不会出现。”温京海说。

然而也有分析人士指出,除了QFII规模相对有限外,中金所对于相关账户的严格监管大大降低了QFII通过做空期指,打压A股获利的可能。近段时间以来,中金所加大了对自买自卖、“一致行动人”账户的查处力度。此外,现有的大户持仓报告等制度也将有力杜绝市场操纵行为。

“按照目前监管部门的思路,将对单一账户持有某个合约的比例进行限制,更不要说利用两个市场进行操作。”分析人士说,“不能说批了你10亿额度,而某个合约的交易量只有几千手,就让你把10亿额度全投入到这个合约中,大户持仓限制肯定也会对QFII进行限制。”

看点三:QFII如何遴选期货公司?

QFII入场期指大幕正徐徐拉开,而期货公司抢占QFII客户的争夺战却早已打响,QFII如何选择合作期货公司成为近期市场的热点。

“今年以来,我们已经接待了十几家QFII的调研,从接触的情况看,他们最看重的是期货公司的背景、交易通道的安全、服务的专业化,对于能不能提供专业化的投资报告不太关注,这跟他们有很高的研究水平有关”。一家不愿透露姓名的期货公司负责人表示,“比方说能不能直接进行沟通,交易清算的安全性可不可靠,一旦出现技术问题能不能第一时间解决等。”

“之前大家认为QFII由于和银行有长期的结算托管关系,对于期货公司的结算服务有所担心,但事实上从我们了解的情况看,由于保证金还是在银行托管,这方面不会成为横亘QFII和期货公司合作的鸿沟。”该负责人说。

“QFII遴选期货公司的标准可以参考境内公募基金,从目前掌握的情况看,公募基金往往选择风控水平和品牌美誉度高的期货公司。此外,机构也容易受此前证券账户开户的习惯影响,选择到这些券商旗下的期货公司开户。”分析人士说。

170.7亿美元

至今年3月底,外管局已累计向88家QFII发放总计170.7亿美元投资额度,如果按照合约价值不能超过批复额度来计算,QFII期指保证金上限也在200亿人民币左右,以今后期指市场的保证金规模算,QFII参与期指的比例肯定有限。

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